El RCD Mallorca cierra el ejercicio 2024/25 con una pérdida de 10 millones de euros, la más alta de las últimas cinco temporadas, y se queda con 3,6 millones en caja. Las cuentas, formuladas en septiembre y auditadas en noviembre por Checking Balear, dejan en un sitio raro al famoso "remanente" que se mencionó en su día como argumento para fichar: no aparece por ninguna línea del balance. Lo que sí aparece, y con bastante claridad, es un fondo de maniobra negativo de 15,7 M€ que el propio club reconoce que tendrá que tapar con venta de jugadores, refinanciación y ampliación de capital.
Esto no quiere decir que el club esté hundido. Sigue cumpliendo los indicadores de LaLiga gracias al colchón que dejó la venta de Kang-in en 22/23, y el accionista acaba de meter 8,6 M€. Pero sí quiere decir que cualquier conversación sobre fichajes "ilusionantes" pasa antes por vender. Las cuentas no dejan margen para otra cosa.
Las claves del análisis
- El club acumula casi 18 M€ de pérdidas en las dos últimas temporadas y se queda con la caja más baja del último lustro: 3,6 M€.
- En esos dos años el Mallorca ha sido comprador neto de unos 18 M€ en fichajes, no vendedor. El "remanente" del que se hablaba no aparece en ningún apartado del balance.
- Fondo de maniobra de –15,7 M€: el club tiene 15,7 M€ más de obligaciones a pagar en los próximos 12 meses que activos para cubrirlas.
- El propio club reconoce por escrito que el desequilibrio se corregirá vendiendo jugadores, refinanciando deuda y ampliando capital.
- El accionista ha respondido con una ampliación de 8,6 M€ aprobada en septiembre de 2025: la cuarta inyección en siete ejercicios.
- Los ratios de liquidez, peso de los salarios y endeudamiento están en los peores valores del último lustro. El club cumple con LaLiga gracias al colchón histórico de la 22/23, no por holgura propia.
- El presupuesto 25/26 proyecta solo 1,4 M€ de pérdidas, un salto enorme frente a los 9 M€ de media de los dos años anteriores. La cifra es ambiciosa: con renovaciones recientes y sin Copa ni Supercopa, una estimación más realista la sitúa entre –3 y –5 M€.
- Descenso consumado. El Mallorca jugará la 26/27 en Segunda. Eso recorta los ingresos de la 26/27 (el reparto de TV cae del orden de 35 M€), activa cláusulas que recortan los salarios al perder la categoría, y convierte la venta de activos como Muriqi, Maffeo o Samu Costa en obligación inmediata, no en opción.
- 18,5 M€ de ayuda al descenso, la mayor de los tres equipos que bajan (Girona 18,2; Oviedo 9). Se cobra entera el primer año, pero solo computa la mitad para el límite salarial de la 26/27.
- Las ventas del verano del descenso ya están en marcha: Muriqi al Fenerbahçe (15 M€ brutos, ~12 limpios) y Maffeo al Olympiakos (~3 M€). Con esto el Mallorca será, sobre el papel, de los clubes con más poder económico de Segunda. Que eso se traduzca en ascenso es otra historia: solo el 23% de los que reciben esta ayuda suben a la primera.
- Hay un reloj contable: cerrar las ventas antes del 30 de junio mete la plusvalía en el ejercicio 25/26 y engorda el cálculo del límite salarial de la 26/27. De ahí la prisa.
El remanente y ¿dónde está el dinero de las ventas?
Cuando un mercado de fichajes se cierra sin grandes alegrías, la conversación en los grupos de WhatsApp y en las redes vuelve casi siempre al mismo punto: el famoso remanente. La idea, alimentada en su día por declaraciones del propio club sobre dinero "guardado para próximos mercados", encaja con una intuición que parece de sentido común: si en los últimos años hemos vendido por más de lo que hemos comprado, debería haber un colchón. Las cuentas, sin embargo, dicen otra cosa.
Empezando por la propia premisa: en las dos últimas temporadas el Mallorca no ha vendido más de lo que ha comprado. Ha sido al revés.
Compras y ventas brutas de jugadores
"Precio total de adquisición" pagado por fichajes y "precio de venta" obtenido en traspasos. Datos de la Memoria, Nota 9. En millones de €.
En esos dos años el club ha pagado 36,3 M€ por fichajes (24,7 M€ a clubes y 5,9 M€ a agencias solo en el verano de 2023, más 4,4 M€ adicionales en 2024) y ha ingresado 17,7 M€ por traspasos. Saldo neto: comprador por unos 18 M€. La memoria del aficionado, comprensiblemente, se queda con la operación grande del verano de 2022 (la venta de Kang-in, 22,4 M€ brutos), pero ese ingreso ya quedó atrás contablemente. De hecho, más de la mitad sirvió para sostener el siguiente verano de fichajes.
Aún concediendo el argumento, queda un segundo problema: aunque las ventas igualaran o superaran a las compras en bruto, el dinero no aparece de forma inmediata. Cuando se vende un jugador por 15 M€, el club no ingresa 15 M€ a tocateja. Antes hay que descontar la parte que se llevan otros clubes por cláusulas históricas (en la 24/25 fueron 4,3 M€ de los 15,3 M€ vendidos), las comisiones de salida a agentes y, sobre todo, los plazos: lo normal es cobrar el traspaso en cuotas de 2 a 4 años.
Por el lado de la compra ocurre justo lo contrario. El fichaje también se paga en plazos, pero su coste contable empieza a impactar la cuenta de resultados al instante, vía amortización. Por mucho que la caja todavía no haya soltado todo el dinero, el "gasto" del jugador ya pesa cada temporada.
Por qué un fichaje pesa varias temporadas, no solo el año en que llega
Imagina que pagas 12 M€ por un jugador con contrato de cuatro años. El club lo "amortiza" en partes iguales: 3 M€ de gasto cada temporada hasta que termina el contrato. Así, en la 24/25 el Mallorca ha cargado 13,0 M€ solo de amortización de fichajes. La mayoría es herencia de los 31,9 M€ invertidos el verano anterior (Darder, Larin, Samu, Van der Heyden, Morlanes). Aunque el club ya hubiese terminado de pagar los traspasos, el gasto contable seguiría apareciendo en la P&G durante varios años.
Sumando las dos cosas (el saldo neto comprador y el desfase entre cobros y pagos), la conclusión es sencilla: el supuesto remanente del que se habla públicamente no existe como tal en ninguna línea del balance. Lo que existe son 3,6 M€ de tesorería, un fondo de maniobra negativo y una ampliación de capital recién aprobada para tapar el hueco. Las páginas siguientes lo explican con detalle.
La caja: ¿cuánto queda?
Si miras un solo número en estas cuentas, mira la tesorería. Es la foto más cruda y la que mejor explica por qué el verano pasado el club no fichó "una bala": no hay dinero para gastar.
Evolución de la tesorería
Saldo de "Efectivo y otros activos líquidos" a 30 de junio de cada año. En millones de €.
En 24/25 el club casi no genera caja en su día a día (apenas 65 mil euros de flujo operativo, frente a 14,6 M€ en la 23/24). Lo que ha permitido que la tesorería no se desplome más es el cobro de los traspasos (Rajković, Gio González, etc.): 10,3 M€ recibidos en metálico por ventas de jugadores. Sin esas ventas, la caja estaría en territorio crítico.
El club debe 15,7 M€ más de los que puede pagar en los próximos 12 meses
Analogía sencilla: imagina que tienes en la cuenta 18.000 € y entre cobros pendientes pero seguros suman 18.000 € más en el próximo año. En total, 36.000 € disponibles. Pero las facturas que vencen en los próximos 12 meses (hipoteca, tarjetas, proveedores) suman 51.700 €. Tienes un agujero de 15.700 € que no puedes cubrir solo con lo que ya tienes.
Eso es fondo de maniobra negativo. En el club: 18,0 M€ de activo corriente vs 33,7 M€ de pasivo corriente = déficit de 15,7 M€. Las propias cuentas reconocen que se solucionará "a través de la venta de jugadores, una reestructuración financiera y una ampliación de capital".
10 M€ de pérdidas: dos años seguidos en rojo
El resultado del ejercicio 24/25 es de –9,99 M€. Es la mayor pérdida de las últimas cinco temporadas, peor incluso que la 23/24 (–7,83 M€). En dos años, el club ha quemado casi 18 M€ de patrimonio.
Resultado del ejercicio por temporada
Resultado neto después de impuestos. En millones de €. La 22/23 incluye la venta de Kang-in (plusvalía de ~20,9 M€).
El patrimonio neto, que llegó a tocar los 49 M€ tras la venta de Kang-in, ha vuelto a niveles de 2021:
Patrimonio neto a cierre de cada temporada
Fondos propios + subvenciones de capital. En millones de €.
¿De dónde vienen los ingresos?
El club ha ingresado 72,6 M€ en la cifra de negocios, +1,4 M€ vs 23/24. Es un crecimiento marginal y, sobre todo, insuficiente para cubrir el incremento de costes salariales (+5,8 M€).
Composición de la cifra de negocios 24/25 vs 23/24
Datos de la Memoria, Nota 17.3. En millones de €.
Las claves del cambio:
- TV cae 2,8 M€ (47,2 → 44,3 M€). Sin ingresos de Copa significativos y sin Europa, baja el reparto.
- Supercopa de España suma 2,4 M€ (estuvimos en Arabia), aunque básicamente compensa los 2,4 M€ que en 23/24 vinieron de la Copa del Rey y que este año no se han repetido. Neto sobre ingresos de competiciones: prácticamente cero.
- Abonados crecen 1,4 M€ (6,3 → 7,7 M€): efecto socios y precios.
- Explotación de instalaciones casi se triplica: 1,1 → 3,0 M€ (Son Moix renovado abre nuevas vías).
- Publicidad estable al alza: 11,4 → 12,5 M€.
Sin ventas extraordinarias o sin Europa, los 72-75 M€ son el techo
El presupuesto 25/26 que el club presenta a LaLiga sitúa la cifra de negocios en 74,7 M€: apenas 2 M€ por encima. El club proyecta crecer ingresos por TV (+3,8 M€ por reparto Liga) pero sin ingresos por Copa, Supercopa, ni competiciones europeas.
¿En qué se va el dinero?
Aquí está la otra cara de la moneda. Mientras los ingresos crecen al 2%, los gastos suben mucho más.
Composición de los gastos 24/25 vs 23/24
Cuenta de pérdidas y ganancias. En millones de €.
| Concepto | 23/24 | 24/25 | ∆ |
|---|---|---|---|
| Personal deportivo (1ª plantilla) | 38,9 | 42,8 | +3,8 |
| Personal deportivo (filial) | 2,3 | 2,9 | +0,6 |
| Personal no deportivo | 6,5 | 7,9 | +1,3 |
| Otros gastos de explotación | 18,9 | 21,9 | +3,0 |
| Amortización fichajes | 14,6 | 13,0 | –1,6 |
| Otras amortizaciones | 1,3 | 2,7 | +1,4 |
| Resultado financiero (neto) | 0,8 | 1,2 | +0,3 |
| Total costes (excluye traspasos) | 83,5 | 92,4 | +8,9 |
Los costes crecen 8,9 M€ contra ingresos que crecen 1,4 M€. La brecha se cierra solo gracias al impulso de las plusvalías por traspasos (+6,1 M€), pero aún así, no es suficiente para evitar las pérdidas.
El detalle salarial: la 1ª plantilla cuesta 53 M€
El gasto total asociado a la primera plantilla (sueldos + amortización de fichajes + retribuciones técnicos + Seguridad Social) es de 56,6 M€ en 24/25. Solo en sueldos y salarios fijos a jugadores, el club paga 33,8 M€, más 2,4 M€ a entrenadores y preparadores físicos, más 3,4 M€ en primas colectivas (Supercopa).
Curiosidad Los honorarios al Consejo y personal directivo del club ascienden a 3,15 M€ en 24/25, recogidos en la Nota 29.
Compras, ventas y plusvalías
La 24/25 ha sido el mercado contrario a la 23/24: tras el atracón de fichajes del verano de 2023 (Darder, Larin, Samu Costa, Van der Heyden, Morlanes), el verano 2024 fue de contención total. Solo 4,4 M€ pagados en derechos federativos, de los cuales 3,0 M€ son honorarios de agencia (no a clubes vendedores).
Plusvalía contable: 8,4 M€
Ejemplo con números concretos
El club fichó a un jugador por 4 M€ con contrato de 4 años. Se amortiza 1 M€ por año. Tras 2 temporadas, el "valor en libros" del jugador es de 2 M€ (4 M€ – 2 M€ ya amortizados). Si se vende por 8 M€, la plusvalía contable es 8 M€ – 2 M€ = 6 M€. Pero ojo: si la cláusula del club anterior obliga a darles un 20%, en realidad al Mallorca le quedan 4,8 M€ de los 6 M€ contables.
En 24/25:
| Precio venta | Valor neto contable | Participación a terceros | Plusvalía | |
|---|---|---|---|---|
| Traspasos 24/25 | 15,3 | 2,6 | 4,3 | 8,4 |
| Traspasos 23/24 | 2,4 | 1,3 | 0,4 | 1,5 |
En millones de €, según Memoria Nota 9. La plusvalía contable de 8,4 M€ en 24/25 es récord reciente, pero queda muy lejos de los 20,9 M€ que aportó la venta de Kang-in en 22/23 (que es lo que recuerda el aficionado y por lo que se asume que "el club tiene dinero").
Plusvalía ≠ caja
Esos 8,4 M€ de plusvalía son un apunte contable. La caja efectivamente recibida por ventas de jugadores en 24/25 fue de 10,3 M€ (incluye cuotas de ventas anteriores), y aún quedan 6,0 M€ por cobrar de otros clubes a corto plazo.
La deuda al detalle
La deuda total del club (largo + corto plazo, sin contar acreedores comerciales) es de 59,6 M€. La buena noticia: la deuda con clubes por traspasos ha bajado significativamente. La mala: ha crecido la deuda bancaria y "otras deudas".
Deuda por categoría: 30-jun-2025 vs 30-jun-2024
Deudas en balance. Excluye acreedores comerciales y deudas con personal/AAPP. En millones de €.
Vencimientos: ¿qué hay que pagar y cuándo?
| Concepto | Total deuda | ≤1 año | 2 años | 3-5 años | >5 años |
|---|---|---|---|---|---|
| Entidades de crédito | 7,0 | 3,2 | 1,7 | 2,1 | 0 |
| Clubes por traspasos | 20,5 | 13,3 | 3,8 | 3,2 | 0 |
| Otras deudas (Plan Impulso, etc.) | 30,5 | 0 | 1,9 | 2,4 | 26,2 |
| Total estimado | 58,0 | 16,5 | 7,4 | 7,7 | 26,2 |
La presión inmediata: 16,5 M€ de deuda financiera vence antes de junio de 2026. Sumado a las obligaciones con personal, hacienda y proveedores, el pasivo corriente total es de 33,7 M€. Por eso el fondo de maniobra está en –15,7 M€.
Son Moix: la inversión que no se puede usar para fichar
El club ha invertido fuerte en el estadio. En la 24/25 ha sumado 10,8 M€ adicionales en obras (instalaciones técnicas + reforma en curso). El total acumulado del inmovilizado del estadio es de 42,4 M€.
¿De dónde sale el dinero? Del Plan Impulso de LaLiga: una financiación que LaLiga ofrece a todos sus clubes en condiciones excepcionalmente buenas. El Mallorca lleva dispuestos 28,3 M€, con estas características:
- Interés fijo: 0% (sí, cero)
- Interés variable: 1,52% sobre lo que el club ingrese por derechos de TV cada año
- Plazo: hasta junio de 2072 (47 años para devolverlo)
- Cuota anual actual: 691 K€ desde la 24/25
Es deuda barata y a plazo larguísimo, pero está "encadenada"
El Plan Impulso obliga al club a gastarlo en infraestructuras, tecnología o refinanciar deudas viejas. Es decir: no se puede usar para fichar, ni siquiera de forma temporal. Por eso, aunque la cuenta del club tiene 28 M€ "de Liga", esos 28 M€ están comprometidos con la reforma de Son Moix. Para los fichajes, solo cuenta la caja libre, y ya hemos visto que es de 3,6 M€.
Indicadores LaLiga: cumplir, sí; con holgura, no
LaLiga obliga a los clubes a respetar varios ratios financieros (Punto de Equilibrio, Ratio de Deuda Neta, Ratio de Gastos asociados a la primera plantilla). El Mallorca cumple todos, pero los márgenes se estrechan.
De cada euro que ingresa el club, ¿cuántos céntimos se van en sueldos?
Es así de simple. 50% = excelencia (la mitad del ingreso paga sueldos, la otra mitad cubre el resto). 70% = alerta roja según la European Club Association. En la 24/25, el Mallorca está en 64,5%, y si descuentas el dinero por traspasos (que es extraordinario), sube al 71,8%. Es decir: los ingresos "normales" del club ya no pagan los sueldos por sí solos.
Eficiencia operativa
% de los ingresos que se va en sueldos (plantilla deportiva + no deportiva). Línea continua: usando todos los ingresos. Discontinua: descontando ingresos por traspasos.
¿Tengo dinero hoy para pagar lo que me toca pagar este año?
Imagina tu economía doméstica: tienes 1.000 € en la cuenta y debes pagar 1.500 € de letras este año. Tu ratio de liquidez es 0,67. No llegas. Para el club, este ratio compara activo corriente (tesorería + cobros previstos en menos de 12 meses) con pasivo corriente (pagos previstos en menos de 12 meses).
El ratio óptimo es ≥ 1. El Mallorca cerraba la 22/23 en 1,42 (sano). Hoy está en 0,53: con los activos a corto plazo solo puede cubrir poco más de la mitad de los pagos a corto plazo. La diferencia tiene que llegar de algún sitio: vender jugadores, refinanciar, o que el accionista ponga dinero.
Ratio de liquidez (activo corriente / pasivo corriente)
Por encima de 1 (línea roja): el club puede cubrir todas sus obligaciones a corto con sus activos a corto. Por debajo: no llega.
Punto de Equilibrio (un test que LaLiga aplica sumando ingresos y gastos relevantes de las últimas 4 temporadas): el Mallorca cumple gracias al colchón histórico de 28,6 M€ acumulado en la 22/23, ese año mágico de Kang-in + ampliación de capital de 14,7 M€. Sin ese cojín, los dos últimos ejercicios en pérdidas habrían puesto al club en aprietos formales con LaLiga.
Verano 2025 e invierno 2026 (post-cierre)
Las cuentas que estamos analizando se cierran a 30 de junio de 2025. Los movimientos del verano siguiente y del mercado de invierno todavía no aparecen en estos números, pero condicionan el ejercicio en curso. Conviene revisarlos, porque ayudan a entender en qué dirección se está corrigiendo el rumbo financiero.
Ventas: ~12 M€ ingresados
| Jugador | Destino | Importe | Comentario |
|---|---|---|---|
| Dominik Greif | Olympique de Lyon | ~5 M€ | ~4 M€ fijos + 2 M€ variables. Llegó casi libre en 2020: la venta es prácticamente plusvalía pura. |
| José M. Copete | Valencia CF | ~3,5 M€ | Llegó libre en 2023. Plusvalía casi total. |
| Siebe Van der Heyden | KAA Gent | ~3 M€ | Recupera la inversión inicial (2,7 M€ en 2023). |
| Robert Navarro | Athletic Club | libre | Fin de contrato. |
| Total ventas | ~11,5 M€ | + alivio salarial directo. | |
Cesiones de salida: el otro respiro a la masa salarial
Tan importante como vender es quitarse fichas altas sin necesariamente cobrar por ellas. La cesión de Cyle Larin al Feyenoord es el ejemplo más visible: salario alto y rendimiento limitado, con el club neerlandés asumiendo su sueldo durante la cesión y opción de compra no obligatoria. En enero de 2026 esa cesión se rescindió y se le re-cedió al Southampton, en Championship, con opción de compra próxima a 4 M€ si ascienden. Daniel Luna salió cedido a la SD Huesca y Jan Salas al Córdoba CF, mientras que Valery Fernández y Chiquinho regresaron a sus clubes de origen al terminar las cesiones de la 24/25.
Fichajes: ~9 M€ de gasto en altas, resto libres y cesiones
| Jugador | Procedencia | Coste | Contrato |
|---|---|---|---|
| Pablo Torre | FC Barcelona | 5 M€ | 2029 (Barça mantiene % de futura venta) |
| Jan Virgili | Barça Atlètic | ~4 M€ | 2030 |
| Mateo Joseph | Leeds United (cesión) | cesión | jun-26 (sin opción) |
| Marash Kumbulla | AS Roma (cesión) | cesión | jun-26 (opción ~6 M€ + 2 var.) |
| Lucas Bergström | Chelsea | libre | 2027 |
| Gasto en altas (firmas con coste) | ~9 M€ | resto: cesiones y libres | |
Renovación clave: Vedat Muriqi hasta 2029. Pablo Maffeo, en el mercado pero finalmente se queda.
Mercado de invierno (febrero 2026)
En el último día del mercado invernal entró cedido Zito Luvumbo, extremo angoleño del Cagliari, hasta final de temporada. La operación incluye 250.000 € de cesión pagados al Cagliari, otros 250.000 € si no se ejecuta la opción de compra y una opción no obligatoria fijada en 4 M€, con un 20% para el Cagliari si Mallorca lo revende en el futuro. El club asume su salario. Es una incorporación de coste muy bajo, en línea con el patrón del verano: cesiones, libres y operaciones con valor de reventa, evitando desembolsos grandes.
+2 a +3 M€ netos en traspasos, más alivio salarial significativo
Frente al verano de 2023 (–32 M€ en fichajes), la 25/26 acumula un saldo de transferencias ligeramente positivo: ~12 M€ ingresados frente a ~9 M€ gastados, sin contar a Luvumbo. La parte que no aparece en ese saldo es el alivio en la masa salarial. La salida más relevante en términos de sueldo es la cesión de Cyle Larin al Feyenoord, con el club neerlandés asumiendo su ficha. Greif y Van der Heyden tenían fichas más modestas, así que su impacto en el límite salarial es menor: lo importante de Greif es que llegó casi libre en 2020, así que su venta es plusvalía prácticamente pura para el club.
El plan que existía si nos salvábamos
Lo que sigue es la proyección que tenía sentido mientras el Mallorca seguía en Primera. La conservo porque sirve de "base cero": es el punto desde el que el descenso resta. Si solo te interesa el escenario real de Segunda, salta directamente a "El descenso lo cambia todo".
El presupuesto que el Mallorca presentó a LaLiga para la 25/26 dibujaba una mejora significativa frente al curso pasado. No era equilibrio estricto: el club proyectaba unas pérdidas de 1,4 M€, lo más cerca del break-even desde la 22/23.
| Magnitud | Real 24/25 | Presup. 25/26 | ∆ |
|---|---|---|---|
| Cifra de negocios | 72,6 | 74,7 | +2,1 |
| Plantilla deportiva (sueldos + SS) | 45,6 | 44,3 | –1,3 |
| Personal no deportivo | 7,9 | 7,5 | –0,4 |
| Amortizaciones | 15,7 | 14,3 | –1,4 |
| Beneficios traspasos | 8,4 | 10,1 | +1,7 |
| Resultado del ejercicio | –10,0 | –1,4 | +8,6 |
El plan dibujado por el club se apoya en cinco palancas. Sumadas, mejoran el resultado en 8,6 M€ frente a la 24/25.
- +3,4 M€ por crecimiento del reparto de TV: el ingreso por retransmisión sube de 44,3 a 47,7 M€ vía Real Decreto-Ley 5/2015.
- +2,3 M€ menos en otros gastos de explotación: bajan de 21,9 a 19,6 M€, sobre todo en desplazamientos al desaparecer la Copa del Rey y la Supercopa de España.
- +2,0 M€ adicionales en plusvalías por traspasos: pasan de 8,4 a 10,4 M€, una cifra que se cubre razonablemente con las salidas de Greif, Copete y Van der Heyden.
- +1,5 M€ menos en amortizaciones: al haber salido jugadores con valor contable alto, baja la base de amortización.
- +1,4 M€ menos en sueldos de plantilla deportiva: pasan de 45,6 a 44,3 M€, con la cesión de Larin como contribución principal.
Aritméticamente cuadra. Conviene, eso sí, mirar de cerca los supuestos.
Por qué el resultado real probablemente quede peor que –1,4 M€
Si en las dos últimas temporadas la pérdida media ha sido de 9 M€, suena ambicioso encadenar de golpe un ejercicio prácticamente equilibrado, sobre todo cuando los ingresos están topados (sin Copa ni Supercopa esta vez) y la masa salarial no se ha recortado de raíz. Las renovaciones recientes ayudan poco: Leo Román y Valjent muy probablemente con incremento, y aunque la de Muriqi alivia a corto plazo (mantiene el sueldo a cambio de extender el contrato), la base se queda intacta.
El presupuesto asume, entre otras cosas: que el reparto de TV crece un 7,5% sobre el de la 24/25, que la recaudación por taquilla sube un 7%, que las plusvalías presupuestadas se materializan al 100% antes del cierre, y que no hay imprevistos de masa salarial vía primas, lesiones largas o renovaciones por encima del marco. Cada uno de esos supuestos es defendible por separado, pero pedir que se cumplan los cinco a la vez es pedir mucho.
Una estimación más realista probablemente sitúe la pérdida del 25/26 entre –3 y –5 M€: mejora respecto a la 24/25, pero todavía lejos del equilibrio que sugiere el papel.
El límite salarial: ~60,9 M€ para la 25/26
LaLiga le ha asignado al Mallorca un Límite de Coste de la Plantilla Deportiva (LCPD) de aproximadamente 60,9 M€, el undécimo de Primera División. ¿Cómo se compara con el coste real de la plantilla?
- Sueldos plantilla deportiva inscribible 24/25: 42,8 M€
- + Amortización de fichajes: 13,0 M€
- + Filial: 2,9 M€
- Total ≈ 58,7 M€
Es decir: en la 24/25 el club estaba ya rozando el techo. Las salidas de Greif, Van der Heyden y la cesión de Larin (con su sueldo asumido por el Feyenoord) liberan algo de espacio para 25/26, pero el margen seguirá siendo estrecho: 2-3 M€ en el mejor de los casos.
La ampliación de capital de 8,6 M€
El 26 de septiembre de 2025, el Consejo de Administración aprobó aumentar el capital social en 8.599.440 € mediante aportación dineraria del accionista. Es la primera ampliación desde diciembre de 2022 (cuando se inyectaron 4,7 M€ + 10 M€ de prima de emisión, total 14,7 M€).
De los 8,6 M€, solo ~50% computa para fichajes este año
Las normas de LaLiga sobre ampliaciones de capital establecen que solo una parte (aproximadamente la mitad) puede traducirse en margen salarial inmediato. El resto se reconoce en ejercicios siguientes. Por eso, aunque la inyección es bienvenida, no permite una alegría grande en el mercado: ~4-4,5 M€ de margen efectivo el primer año.
Históricamente, cada vez que el club ha estado contra las cuerdas, los propietarios (Liga ACQ Legacy Partners, 99,99% del capital, grupo inversor estadounidense en el que figuran Robert Sarver, Andy Kohlberg y otros socios) han metido dinero:
- 2018/19: 3 M€
- 2020/21: 9 M€
- 2022/23: 14,7 M€
- 2025/26: 8,6 M€ (aprobada en septiembre 2025)
Total acumulado en 7 ejercicios: ~35 M€ de capital nuevo. Un recordatorio de que sin el respaldo del accionista, el equilibrio financiero del club sería sustancialmente más frágil.
¿Cuánto hay para fichar el verano de 2026, sin tocar las piezas grandes?
Es la pregunta directa, sobre todo para quien no quiere oír hablar de vender a Samu Costa ni a Muriqi. Las cuentas no responden con un número, pero permiten estimar dentro de un rango razonable. El escenario base que vamos a dibujar asume tres cosas: que el ejercicio en curso evoluciona en el rango realista que comentábamos arriba (no el presupuesto literal), que el equipo mantiene la categoría y que no se ejecutan ventas grandes.
Sobre el resultado. Asumiendo unas pérdidas reales del orden de 4 M€ (en el centro de la horquilla –3 a –5 M€), el patrimonio neto al 30 de junio de 2026 quedaría en torno a los 35 M€: los 30,7 actuales menos esas pérdidas, más los 8,6 de la ampliación de capital aprobada en septiembre. Sigue siendo una mejora, pero más modesta que la que sugiere el papel.
Sobre la caja. Partiendo de los 3,6 M€ actuales, sumando el ingreso efectivo de la ampliación de capital y los cobros aplazados de los traspasos del verano, y suponiendo un flujo operativo apenas positivo, la tesorería al cierre del próximo ejercicio podría situarse entre 6 y 10 M€. Bastante mejor que ahora; aún lejos del colchón cómodo de la 22/23.
Sobre el límite salarial 26/27. Dependerá del crecimiento del reparto de TV (históricamente entre el 3% y el 5% anual), de la mitad pendiente de la ampliación de capital de 2025 que computa el próximo ejercicio, y del propio resultado del año. Una estimación prudente lo sitúa en una horquilla de 61 a 64 M€, frente a los 60,9 M€ actuales. Si las pérdidas son mayores de lo presupuestado, el rango baja porque el cálculo de LaLiga castiga el desequilibrio.
Sobre el coste real de la plantilla. La 25/26 cierra con un gasto en torno a los 58-60 M€, ya muy pegado al techo. Las salidas del verano (sobre todo la cesión de Larin) y las altas baratas (Pablo Torre, Virgili, libres y cesiones) han contenido el coste, pero no lo han bajado de forma significativa. Las renovaciones recientes empujan en sentido contrario: Leo Román y Valjent probablemente con incremento; la de Muriqi alivia a corto plazo (mantiene salario a cambio de más años de contrato), aunque la base salarial alta se queda intacta.
Juntándolo todo, sin recurrir a la venta de Samu Costa, Muriqi o algún otro activo de primer nivel, el margen disponible para el verano de 2026 estaría en estos órdenes de magnitud: 1 a 3 M€ de coste salarial libre y 3 a 6 M€ de caja efectiva para desembolsos. Suficiente para una operación mediana o dos cesiones bien escogidas. Nada parecido a un fichaje "ilusionante" en el sentido fuerte de la palabra.
Todo lo anterior asume mantener la categoría
Si la temporada se complicara y entrara en juego el descenso, las cifras se recalculan enteras. El reparto de TV se desplomaría a niveles de Segunda, el límite salarial caería en consecuencia y el alivio del Plan de Viabilidad de LaLiga llegaría tarde para tapar todo el agujero. La conversación dejaría de ser cuánto se puede fichar y pasaría a ser qué hay que vender, deprisa, para reequilibrar las cuentas.
"La entidad solucionará el Fondo de Maniobra deficitario a través de la venta de jugadores, una reestructuración financiera y una ampliación de capital." Cuentas Anuales 24/25 · Informe de Gestión · Riesgos e incertidumbres (página 70)
El descenso lo cambia todo
La sección anterior trabajaba con la premisa de mantener la categoría. Esa premisa ya no existe: el Mallorca jugará en Segunda. Toca rehacer las cuentas. El descenso golpea por tres frentes a la vez (ingresos, gastos y caja), no los tres al mismo ritmo, pero los tres con fuerza.
Ingresos: el golpe directo
El reparto de TV es la pieza más obvia y la más grande. La diferencia entre Primera y Segunda es brutal:
- Reparto Primera 24/25: 44,3 M€
- Reparto Segunda equivalente: del orden de 6 a 9 M€ por temporada
La cosa no acaba ahí. La mayoría de contratos comerciales (patrocinios, publicidad estática y dinámica) incluyen cláusulas que reducen la aportación si el equipo desciende. La caída habitual ronda el 20-30%. Y los abonados, históricamente, bajan entre un 10% y un 20% en el primer año de Segunda.
Como compensación parcial, LaLiga tiene un mecanismo llamado ayuda al descenso (Fondo de Compensación), pensado precisamente para suavizar la caída. Y aquí ya no hay que estimar: las cifras están publicadas. Al Mallorca le corresponden 18,5 M€, la cantidad más alta de los tres equipos que bajan esta temporada (Girona 18,2 M€; Oviedo 9 M€; 45,7 M€ en total). El reparto premia el peso económico que tenías en Primera y los años que llevabas arriba: cinco temporadas, en el caso del Mallorca. Es un balón de oxígeno, pero —lo veremos en la sección sobre el límite salarial— no entra entero en el margen para fichar, y ni de lejos tapa todo el agujero.
Cuenta de servilleta: los ingresos 26/27 podrían situarse alrededor de 50-55 M€ (ya contando la ayuda) frente a los 74-75 M€ que el club proyectaba para 25/26 en Primera. Un agujero estructural de unos 20 M€ que no se cierra con una buena temporada de Segunda.
Gastos: las cláusulas de descenso actúan automáticamente
Aquí entra el mecanismo defensivo de los contratos. Es práctica habitual en La Liga que los contratos incluyan cláusulas de descenso que recortan el salario al perder la categoría, y en el caso del Mallorca la prensa local apunta a que la mayoría de la plantilla tiene una rebaja en torno al 50% si se baja. Los porcentajes exactos varían contrato a contrato y no son públicos, pero el efecto agregado es enorme: aplicado de forma amplia, llevaría la masa salarial deportiva de los ~45 M€ actuales a una horquilla del orden de 25-33 M€, sin despedir a nadie. Sobre las renovaciones recientes (Leo Román, Valjent, Muriqi) no se conoce el detalle, así que prefiero no aventurar si llevan o no este tipo de cláusula.
Pero no termina ahí, y aquí hay una pieza incómoda. Algunos jugadores tendrán cláusulas de salida activadas por el descenso: cláusulas pactadas en su día que les permiten irse por una cantidad sensiblemente inferior a su valor de mercado (e incluso, en algún caso, prácticamente gratis). Es una protección habitual para los jugadores con mejor cartel cuando firman por un club mediano, y para el club significa un riesgo cierto: la posibilidad de perder activos a precio de saldo justo cuando más falta hace venderlos bien. A esto hay que sumar los jugadores que simplemente buscarán abandonar (es difícil retener proyección europea en Segunda), la cesión de Larin con el Feyenoord que cumple su ciclo, y las cesiones entrantes que vuelven a su club (Mateo Joseph, Kumbulla, Luvumbo). El equipo se rehace casi entero.
Lo que se acelera: ventas urgentes
La conversación incómoda que dejábamos para "si se complica" (vender a Muriqi, a Maffeo, quizá a Samu Costa) ha dejado de ser una opción para mejorar y es ya una obligación inmediata. Tres motivos:
- Caja. El agujero de ingresos por TV se tapa, en buena parte, vendiendo activos con mercado europeo antes de que arranque la próxima temporada.
- Límite salarial en Segunda. El LCPD baja drásticamente, a un rango habitual de 15-20 M€. Mantener jugadores con salarios de Primera, incluso con la cláusula de descenso aplicada, hace muy difícil cuadrar ese techo.
- Valor de reventa. En Primera, Muriqi y Samu Costa tienen escaparate europeo. Una temporada en Segunda recorta ese valor de forma significativa: lo que hoy se vende por 15 M€, dentro de un año puede ser 8.
Esas ventas ya están pasando, con cifras concretas, y son una de las dos grandes preguntas de este verano. Las desgrano en "Lo que vamos a ingresar por ventas". La otra —si todo esto nos convierte en el equipo a batir de la categoría— tiene también su propia sección: "¿Seremos el club más rico de Segunda?"
Lo que sigue siendo válido
La parte contable del 24/25 no cambia: las pérdidas son las que son, la caja es la que es, la deuda es la que es. La ampliación de capital aprobada en septiembre sigue siendo una pieza imprescindible, ahora más todavía. Y la frase del informe de gestión ("vender jugadores, una reestructuración financiera y una ampliación de capital") cobra una urgencia que no tenía cuando se escribió en noviembre de 2025.
Lo que era un plan a medio plazo, pasa a ser una emergencia a corto
Las palancas necesarias siguen siendo las mismas (vender, refinanciar, ampliar capital). Las dosis y la velocidad cambian por completo. Y la conversación pública del club tendrá que cambiar con ellas.
¿Seremos el club más rico de Segunda?
Es, probablemente, la pregunta más repetida estos días, y la respuesta corta es sí, casi con seguridad seremos uno de los clubes con más músculo económico de la categoría. La respuesta larga, como casi todo en estas cuentas, viene con asteriscos.
El argumento a favor es sólido. El Mallorca baja con una estructura de ingresos de Primera (abonados, patrocinios, un Son Moix renovado) que no desaparece de golpe, y con la mayor ayuda al descenso de los tres equipos que caen. Los tres descendidos serán los pesos pesados de la categoría, y entre ellos el Mallorca encabeza el reparto:
| Equipo descendido | Ayuda al descenso | Temporadas en 1ª |
|---|---|---|
| RCD Mallorca | 18,5 M€ | 5 |
| Girona | 18,2 M€ | 4 |
| Real Oviedo | 9,0 M€ | 1 |
| Total repartido | 45,7 M€ |
El propio club lo asume con naturalidad. El consejero delegado, Alfonso Díaz, lo resumió así: "Seremos un club fuerte también en Segunda. No es un desastre; es un cambio importante y hay que adaptarse." Difícil discutirlo: pocos rivales de la categoría podrán igualar la masa salarial, la afición y el presupuesto del Mallorca, aun recortados por el descenso.
Ahora los asteriscos, que son tres y conviene no perderlos de vista:
- El dinero entra con cuentagotas en el límite salarial. La ayuda de 18,5 M€ se cobra entera el primer año, pero a efectos del tope de gasto de plantilla solo computa el 50% la primera temporada y el otro 50% la siguiente, si el club sigue en Segunda. Si asciende, ese segundo 50% se pierde. Es decir: a la hora de fichar, cuenta como ~9 M€, no como 18,5.
- El límite salarial real no se conoce hasta septiembre. Hasta entonces, ni el club sabe cuánto podrá gastar. El rango habitual de un descendido fuerte en Segunda está entre 15 y 20 M€ de tope, muy lejos de los ~61 M€ que tenía en Primera.
- Dinero no es ascenso. Y este es el asterisco grande. De los últimos 30 clubes que recibieron esta ayuda al descenso, solo 7 (un 23%) lograron subir a la primera al intento siguiente. El aviso histórico tiene nombres propios recientes: equipos que bajaron como favoritos absolutos y se quedaron atascados varias temporadas en Segunda. El presupuesto te pone entre los candidatos; no te firma el ascenso.
Ser el que más tiene en Segunda sigue siendo tener mucho menos que antes
Es fácil quedarse con el titular —"bajamos como el equipo más rico"— y leerlo como una buena noticia. Lo es en términos relativos: dentro de Segunda, el Mallorca jugará con ventaja presupuestaria. Pero en términos absolutos, hablamos de un club que pasa de mover ~74 M€ a moverse en el entorno de 50-55 M€, con la plantilla desmantelándose y un tope salarial recortado a un tercio. "El más rico de la clase" no cambia que la clase entera cobra mucho menos.
Lo que vamos a ingresar por ventas
La segunda gran pregunta del aficionado es directa: ¿cuánto dinero hemos sacado y vamos a sacar por las ventas? El verano del descenso ya tiene dos operaciones grandes encarriladas (Muriqi y Maffeo), más el activo que falta por mover (Samu Costa). Vamos una a una.
Muriqi al Fenerbahçe: 15 M€ brutos, ~12 limpios
La operación estrella. Tras pedir inicialmente cerca de 20 M€, el club ha cerrado un principio de acuerdo con el Fenerbahçe por 15 M€ en tres plazos de 5 M€ anuales. La letra pequeña importa: el Lazio conserva un 45% del beneficio sobre lo que el Mallorca pagó en su día por el jugador (~8 M€), así que de los 15 M€ brutos al club le quedan del orden de 12 M€ limpios. Aun así es una venta excelente para un delantero que fue máximo goleador español de la temporada por detrás de Mbappé, y la mejor noticia para la caja del verano.
Hay un detalle fino que el club ha sabido aprovechar: para facilitar la salida, Muriqi renunció a unos 1,5 M€ de su ficha de la 25/26. Ese ahorro alivia directamente la masa salarial del ejercicio que cierra el 30 de junio, sin necesidad de tocar la ampliación de capital. Es el tipo de operación redonda: cobras la plusvalía máxima de su cláusula y, encima, te quitas ficha.
Maffeo al Olympiakos: ~3 M€, una venta a la baja
Caso opuesto en lo negociador. A Pablo Maffeo le quedaba un solo año de contrato (hasta junio de 2027), lo que deja al club con una mano débil. El Olympiakos griego, que ofreció más que el Valencia, lo tiene casi cerrado por unos 3 M€. Es una venta a la baja —en el mercado anterior se llegaron a manejar ofertas de 5 M€ más variables— pero con el descenso encima y un año de contrato, sacar 3 M€ por una ficha alta es un mal menor razonable.
Samu Costa: el activo que aún no se ha movido
Es el jugador con mejor cartel europeo de los que siguen en plantilla y, por tanto, el que más puede engordar el saldo del verano. No hay operación cerrada al escribir esto, pero su venta es la que más caja podría aportar. El riesgo, ya comentado: cada mes en Segunda le resta escaparate y valor.
| Operación | Destino | Bruto | Neto aprox. | Forma de cobro |
|---|---|---|---|---|
| Vedat Muriqi | Fenerbahçe | 15,0 | ~12,0 | 3 plazos de 5 M€ |
| Pablo Maffeo | Olympiakos | ~3,0 | ~3,0 | por confirmar |
| Samu Costa | pendiente | — | — | — |
| Saldo conocido (sin Samu) | ~18,0 | ~15,0 | en su mayoría aplazado | |
En millones de €. Sumadas Muriqi y Maffeo, el club ingresará del orden de 18 M€ brutos y ~15 M€ netos en este mercado, antes de que se mueva Samu Costa. Es bastante más que cualquier verano reciente salvo el atracón de ventas posterior a Kang-in.
Plusvalía no es caja, y la caja casi nunca llega de golpe
Los 15 M€ de Muriqi se cobran en tres años, a 5 M€ por temporada. Contablemente, la plusvalía (precio de venta menos lo que quedaba por amortizar, menos el 45% del Lazio) se reconoce de golpe en el momento de la venta; pero el dinero físico en la cuenta del club va entrando a plazos. Esa diferencia entre "lo que mejora el resultado" y "lo que mejora la tesorería" es exactamente la que explica por qué importa tanto la fecha en la que se firma. Lo vemos en la sección siguiente.
¿Antes o después del 30 de junio?
Cada verano, en torno al 30 de junio, los clubes españoles aceleran ventas a contrarreloj. No es casualidad ni capricho: el ejercicio contable del fútbol cierra el 30 de junio. Lo que se firma el 29 de junio cae en una temporada; lo que se firma el 1 de julio, en la siguiente. Y en el caso del Mallorca esa frontera vale dinero y margen para fichar.
La plusvalía se anota cuando firmas, no cuando cobras
Cuando el club vende a Muriqi, la plusvalía contable (el beneficio de la operación) se reconoce entera en el ejercicio en el que se firma la venta, aunque el dinero se cobre en tres plazos durante los próximos años. Es decir: la operación mejora el resultado del año en que se firma, no del año en que entra el último euro. Por eso la fecha de la firma —no la del cobro— es la que manda.
Por qué al club le interesa cerrar antes del 30 de junio
Si Muriqi y Maffeo se firman antes del 30 de junio de 2026, sus plusvalías caen en el ejercicio 25/26, el último en Primera. Eso tiene tres efectos, los tres buenos para el club:
- Mejora el resultado y el patrimonio del último año en Primera. Esas plusvalías recortan las pérdidas del 25/26 (recordemos: el presupuesto apuntaba a –1,4 M€ y mi estimación realista a –3/–5 M€) y refuerzan el patrimonio neto justo antes de afrontar Segunda.
- Engorda el límite salarial de la 26/27. Y este es el motivo de fondo. LaLiga calcula el tope de gasto de plantilla de cada temporada a partir de los ingresos y resultados del ejercicio recién cerrado. Una plusvalía reconocida a 30 de junio entra en ese cálculo y da más margen para inscribir jugadores en Segunda. Firmar el 1 de julio, en cambio, deja esa plusvalía fuera del cómputo que define cuánto se podrá gastar el año del descenso.
- Mejora la foto del balance a 30 de junio. El fondo de maniobra negativo (–15,7 M€ el año pasado) se mide en la foto fija del cierre. Cobrar el primer plazo y registrar la operación antes de esa fecha alivia esa foto y la conversación con auditores y con LaLiga.
Es la misma lógica que cada verano lleva a los grandes (el caso más sonado, las "palancas" del Barça) a cuadrar operaciones justo antes del cierre: no es que necesiten el dinero ese día concreto, es que necesitan que cuente en ese ejercicio.
¿Y por qué podría interesar esperar?
El argumento contrario existe, pero es más débil. Llevar la plusvalía al ejercicio 26/27 (firmando en julio) ayudaría a maquillar el primer año en Segunda, que será el de los ingresos hundidos. El problema es que el tope salarial de Segunda es tan bajo que ese beneficio extra apenas se traduce en margen útil, mientras que sí perderías el empujón al cálculo del límite del año del descenso. El único motivo de peso para esperar es negociador: no malvender por la prisa del calendario. Pero cuando la venta ya es buena —como la de Muriqi—, el incentivo claro es cerrarla dentro del ejercicio que cierra.
La prisa no es por la caja: es por el calendario contable
El club no corre para tener el dinero en la cuenta cuanto antes (de hecho lo cobrará a plazos). Corre para que la plusvalía quede dentro del ejercicio 25/26, mejore el último balance en Primera y, sobre todo, amplíe el margen para inscribir plantilla en la 26/27. Por eso verás titulares de "operación cerrada el 30 de junio" y no el 2 de julio.
Conclusiones
El mensaje de fondo no ha cambiado con el descenso, solo se ha vuelto más urgente: el RCD Mallorca opera sin margen financiero. La idea del remanente disponible para reforzar la plantilla no encuentra reflejo en ningún apartado del balance. Lo que sí aparece, por escrito y firmado por el propio club, es el reconocimiento de que volver al equilibrio pasa por tres palancas: vender jugadores, refinanciar deuda y ampliar capital. Con el descenso consumado, las tres se vuelven inaplazables.
A las dos preguntas que abren este verano se puede responder ya con cifras. ¿Seremos el club más rico de Segunda? Sí, casi con seguridad seremos de los más fuertes —la mayor ayuda al descenso (18,5 M€) y una estructura de Primera lo avalan—, pero "el más rico de Segunda" sigue siendo mucho menos que antes, y el dinero no firma ascensos: solo el 23% de los que reciben esta ayuda suben al primer intento. ¿Cuánto sacaremos por ventas? Del orden de 18 M€ brutos (~15 netos) entre Muriqi y Maffeo, antes de mover a Samu Costa. Y ¿por qué tanta prisa antes del 30 de junio? Porque cerrar dentro del ejercicio mete la plusvalía en las cuentas del último año en Primera y amplía el margen para inscribir plantilla en Segunda.
Los movimientos previos (Greif, Copete, Van der Heyden vendidos; Larin cedido; Pablo Torre, Virgili y Bergström como apuestas baratas) seguían el guion correcto. El descenso solo cambia la velocidad y el alcance: lo que era "opción para mejorar" es ahora obligación. La conclusión, para quien pregunta cuándo llega el fichaje grande, es la misma de siempre y ahora sin margen para discutirla: hay que vender antes de fichar; los libres, las cesiones y el talento joven seguirán siendo la regla; y el milagro deportivo —el ascenso— tendrá que llegar antes que el económico, no al revés.